文/VR陀螺 冉啟行

2024 年 H1，依舊“難”字當(dāng)頭。

上半年，Apple Vision Pro 的上市在一定程度上激起了 XR 產(chǎn)業(yè)的信心，看到了新的希望，但一個(gè)不得不面對(duì)的事實(shí)是它并未如想象中那般帶來巨大的市場(chǎng)紅利。

蘋果的影響力毋庸置疑，然而消費(fèi)電子相應(yīng)的也需要迎合市場(chǎng)需求，切實(shí)解決到用戶痛點(diǎn)，才有可能打造出下一個(gè)爆款。就現(xiàn)階段來看，XR 并沒有達(dá)到爆發(fā)節(jié)點(diǎn)，但蘋果在一定程度上起到了教育用戶的作用，同時(shí)也讓 VC 們?cè)俅问捌鹆藢?duì)于 XR 未來的希望。

目前，AIGC 領(lǐng)域項(xiàng)目融資起點(diǎn)過高且項(xiàng)目繁雜，新能源汽車行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已然趨于白熱化之際，XR 項(xiàng)目的投融資市場(chǎng)展現(xiàn)出了一定性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，但仍是一個(gè)千萬量級(jí)的小眾市場(chǎng)。

 Magic Leap領(lǐng)銜，全球46家企業(yè)累計(jì)超11億美元融資 

2024 年上半年，XR 產(chǎn)業(yè)吸引了來自全球各地的投資，涉及硬件品牌、軟件應(yīng)用、內(nèi)容開發(fā)、光學(xué)解決方案、微型顯示技術(shù)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

據(jù) VR陀螺不完全統(tǒng)計(jì)，截至 6 月 30 日，上半年全球 XR 產(chǎn)業(yè)共有 46 家企業(yè)完成融資，累計(jì)金額達(dá)到 112100.7 萬美元。按全球市場(chǎng)劃分，上半年國(guó)內(nèi)共有 17 家企業(yè)完成融資，合計(jì) 35251.6 萬美元，海外共有 29 家企業(yè)，累計(jì) 76,849.1 萬美元。

從整體融資概況來看，海外融資環(huán)境優(yōu)于國(guó)內(nèi)，不管是融資總金額和還是項(xiàng)目數(shù)量，皆為國(guó)內(nèi)兩倍左右。比較明顯的一個(gè)特征是海外 XR 企業(yè)呈現(xiàn)項(xiàng)目多、種類多、資金集中度高，項(xiàng)目多以美國(guó)和歐洲的發(fā)達(dá)國(guó)和熱點(diǎn)地區(qū)為主。

（注意：金額以撰稿日當(dāng)日固定匯率折算，不含未披露融資金額，部分約數(shù)以最低金額預(yù)估，實(shí)際融資金額大于以上總額。由于篇幅有限，本文僅統(tǒng)計(jì)、討論與 XR 強(qiáng)相關(guān)的投融資項(xiàng)目，融資信息、數(shù)據(jù)均來源于新聞、天眼查APP等公開渠道。）

本半年度中，最大一筆融資來源于明星公司 Magic Leap，其在今年一月完成了來自沙特阿拉伯的主權(quán)基金高達(dá) 5.9 億美元的融資，占總?cè)谫Y金額比例高達(dá) 51%。過了這么多年，沒想到 Magic Leap 依舊是融資寵兒，最知名 AR 品牌搭配最壕氣 VC，可謂絕配，

值得注意的是，Magic Leap 在經(jīng)過多次戰(zhàn)略調(diào)整和領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)后，本次融資將以開發(fā) VR 頭顯為目的，并稱可與 Vision Pro 相媲美。參考 Magic Leap 前兩代 OST 的 AR 眼鏡產(chǎn)品，現(xiàn)階段轉(zhuǎn)戰(zhàn)研究 VST 的 MR 頭顯或有不小的難度，主要表現(xiàn)在近眼顯示光學(xué)方面，交互算法與內(nèi)容上倒是大多通用。

反觀國(guó)內(nèi) XR 產(chǎn)業(yè)投融資方面，VR/MR 頭戴式企業(yè)吸金能力已不及前兩年，目前以 AR 眼鏡側(cè)、供應(yīng)鏈技術(shù)企業(yè)融資為主。

 國(guó)內(nèi)：政府向投資扛大頭，聚焦高壁壘XR技術(shù)型企業(yè) 

今年上半年，Rokid、XREAL、雷鳥創(chuàng)新三家 AR 知名品牌企業(yè)繼續(xù)獲得新一輪融資。

鑒于 Rokid 和 XREAL 成立時(shí)間較久，且融資階段偏后期，所以主要以政府向投資為主。通常政府性投資以“招商”為目的，旨在吸引高新技術(shù)企業(yè)落地，促進(jìn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。這類投資往往看重企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿蛯?duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用，而不僅僅是短期內(nèi)的財(cái)務(wù)回報(bào)。

雷鳥創(chuàng)新仍是國(guó)內(nèi)融資節(jié)奏最快的企業(yè)，作為一家背靠 TCL 成立于 2021 年的公司，上半年的 B 輪融資是其一年內(nèi)的三輪融資。以 Micro-LED+衍射光波導(dǎo)的一體式 AR 眼鏡+Micro-OLED+Birdbath 的分體式 XR 眼鏡的雙產(chǎn)品線，以及急劇上升的市場(chǎng)戰(zhàn)績(jī)，讓其頗受 VC 們的青睞。

成立于 2023 年 6 月的逸文科技（Even Realities）是個(gè)例外，其在今年 1 月獲得了來自鼎暉投資、青山資本的天使輪融資。今年 6 月正式宣布了首款 AI+AR智能眼鏡——G1，產(chǎn)品采用單綠色 Micro-LED+衍射光波導(dǎo)解決方案，據(jù)稱透光率 99%、無彩虹紋。獲投的主要原因包含但不限于其強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)背景，以及對(duì)產(chǎn)品、市場(chǎng)的理解。結(jié)合產(chǎn)品特性與公司調(diào)性來看，目前似乎主要面向海外市場(chǎng)。

具有較高技術(shù)門檻的 XR 光學(xué)依舊是 VC 們十分看重的投資板塊。2024 年上半年，包括 OPTIX極溯光學(xué)、諾視科技、尼卡光學(xué)、納境科技、理湃光晶、JBD、熙泰科技、鴻蟻光電、智云谷、莫界科技共計(jì) 10 家企業(yè)成功吸引融資。

其中，國(guó)內(nèi)最大一筆融資來自 Micro-OLED 企業(yè)熙泰科技，其在今年 2 月宣布完成 A 輪融資，資方依舊以政府為主。蕪湖市建投、四川制造業(yè)基金、瑞丞基金、興眾風(fēng)投、坤言資本、眉山天府引導(dǎo)基金等參與了本輪投資，共募資十多億元。

Micro-OLED 硅基微顯示器憑借高 PPI、高對(duì)比度、小體積等優(yōu)勢(shì)，近年來應(yīng)用范圍正在不斷擴(kuò)大，蘋果最新推出的空間計(jì)算設(shè)備 Apple Vision Pro 則是搭載 Micro-OLED 的全球性代表產(chǎn)品。由于 Micro-OLED 涉及 CMOS 半導(dǎo)體技術(shù)與 OLED 顯示技術(shù)，造價(jià)自然不菲。今年 6 月，熙泰科技 12 英寸 fab Micro-OLED 產(chǎn)線宣布貫通，據(jù)稱其總投資高達(dá) 60 億元。

國(guó)內(nèi)其他獲融資企業(yè)包括首鏡科技，主要以基于 AR 眼鏡的 B 端解決方案為主，以數(shù)字醫(yī)療場(chǎng)景切入的千丘智能，專注于 Vision Pro 應(yīng)用內(nèi)容開發(fā)的 ILLUSION。盡管整體融資金額相比某些明星項(xiàng)目不算突出，但也在各自的細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)展示出了獨(dú)特的市場(chǎng)定位和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

相比之下，海外做 XR 內(nèi)容以及解決方案的企業(yè)，獲融資的數(shù)量就多得多了。

 海外：XR方向多元，內(nèi)容/解決方案為主 

據(jù) VR陀螺不完全統(tǒng)計(jì)，上半年獲得融資海外的 29 家 XR 企業(yè)中，共有 22 家以內(nèi)容/解決方案商為主，且主要聚焦于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。

究其原因，不難發(fā)現(xiàn)海外做 XR 硬件品牌、光學(xué)方案廠商主要以大廠獲明星項(xiàng)目為主，如蘋果、Meta、Google、三星、Magic Leap，Mojo Lens 等，且呈現(xiàn)高壁壘乃至技術(shù)壟斷趨勢(shì)。另一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家的整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型也決定了小型創(chuàng)業(yè)公司在做硬件上難以快速鋪開，跑通供應(yīng)鏈。

因此，面向 XR 內(nèi)容的輕互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司是更多的存在。這些企業(yè)通常專注于 XR 游戲應(yīng)用、特定行業(yè)或垂直領(lǐng)域的解決方案，如 VR/AR 游戲、教育、醫(yī)療、工業(yè)設(shè)計(jì)、零售體驗(yàn)等，后者通過提供定制化服務(wù)和內(nèi)容，解決行業(yè)痛點(diǎn)，創(chuàng)造新的價(jià)值鏈條。相反，國(guó)內(nèi)部分行業(yè)領(lǐng)域由于監(jiān)管，普通初創(chuàng)公司根本無法進(jìn)入，商用機(jī)會(huì)有限。

此外，另一個(gè)值得思考的點(diǎn)是，國(guó)內(nèi)鮮少有 XR 內(nèi)容企業(yè)獲得融資。上半年國(guó)內(nèi)的公開投資數(shù)據(jù)中，也只看到了 ILLUSION Tech 一家。

相對(duì)而言，XR 內(nèi)容工作室門檻的確比硬件企業(yè)、聲光電供應(yīng)鏈企業(yè)技術(shù)門檻低一些，且大型游戲應(yīng)用還面臨制作周期較長(zhǎng)的問題，但值得注意的是“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容”也是最容易出圈一個(gè)類型。

時(shí)至今日，《Half-Life: Alyx》《Beat Saber》依舊是我們津津樂道的游戲。當(dāng)然，在這里又出現(xiàn)了一個(gè)雞生蛋與蛋生雞的問題，難解。不過，VC 本是一場(chǎng)關(guān)于未來的賭博，做長(zhǎng)線的 XR 更是如此。

回到海外視野，2024 年也是 AI 大模型的全面落地之年。在上半年的投融資中，我們也看到了比如像 SpatialGPT、PlusOne 這樣的解決方案公司，正在大力將 AIGC 努力融入到 XR 中。新的產(chǎn)業(yè)結(jié)合創(chuàng)新點(diǎn)，也幫助其爭(zhēng)取到了新一輪融資。

除上文提到的 Magic Leap 外，上半年海外第二大融資來自比利時(shí) Micro-LED 微顯示企業(yè) MICLEDI，其 A 輪融資達(dá)到 2500 萬美元。同樣是發(fā)達(dá)國(guó)家的比利時(shí)，素有“科技小巨人”之稱。

公開資料顯示，MICLEDI 于 2019 年從比利時(shí)微電子研究中心 Imec 分拆獨(dú)立，是一家面向 AR 市場(chǎng)的 Micro-LED 微型顯示器產(chǎn)品開發(fā)商。其主要技術(shù)在于實(shí)現(xiàn)三價(jià)/五價(jià)半導(dǎo)體材料，3D 集成和 300mm 硅晶圓同專有 ASIC 的創(chuàng)新結(jié)合。可生產(chǎn)具有高圖像質(zhì)量和能效的獨(dú)立、緊湊型單片 Micro-LED 顯示器。

中華人民共和國(guó)駐比利時(shí)王國(guó)大使館發(fā)布的消息顯示，比利時(shí)擁有眾多領(lǐng)先的戰(zhàn)略研究中心和領(lǐng)軍科研院所。其中，比利時(shí)微電子研究中心（IMEC）是全球最大、最先進(jìn)的納米電子和數(shù)字技術(shù)研究與創(chuàng)新中心，其技術(shù)領(lǐng)先業(yè)界 3 至 10 年的技術(shù)需求。

值得注意的是，在 MICLEDI 本輪融資的背后，IMEC 也作為資方參與其中。可以看到，不管是國(guó)內(nèi)，還是海外，硅基微型顯示都是十分受重視的一個(gè)技術(shù)板塊，它具有高技術(shù)壁壘性和廣泛的應(yīng)用性。

 寫在最后 

從今年上半年 XR 投融資數(shù)據(jù)上來看，于部分 XR 企業(yè)而言，伴隨融資額度的攀升與企業(yè)估值的膨脹，市場(chǎng)對(duì)于實(shí)際業(yè)績(jī)與技術(shù)創(chuàng)新的期望值亦水漲船高。未來的融資道路，將更加倚重于能否在市場(chǎng)上推出具有顛覆性影響的產(chǎn)品，或是建立起穩(wěn)定且盈利的業(yè)務(wù)模式。缺乏實(shí)質(zhì)性的市場(chǎng)反饋與技術(shù)突破，融資環(huán)境或?qū)⒅饾u收緊。

與此同時(shí)，新一輪崛起的初創(chuàng)企業(yè)，也在預(yù)示著 AR 眼鏡市場(chǎng)仍有較大增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。蘋果 Vision Pro 的登場(chǎng)也再次攪動(dòng)了 XR 市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)云，盡管如此，高端 MR 頭顯市場(chǎng)目前已是巨頭企業(yè)和成熟品牌競(jìng)技的舞臺(tái)，留給初創(chuàng)公司的空間更多在于內(nèi)容創(chuàng)作與應(yīng)用服務(wù)層面。

在此背景下，供應(yīng)鏈上游的技術(shù)創(chuàng)新依舊是全球資本競(jìng)相追逐的焦點(diǎn)。VC 們?cè)诤Y選投資項(xiàng)目時(shí)，更偏好那些具備廣泛應(yīng)用前景的 XR 技術(shù)，尤其是能夠跨行業(yè)賦能，多渠道實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的高壁壘技術(shù)。

今年 XR 產(chǎn)業(yè)，政府向招商引資也增加了不少，得益于我國(guó)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、培育新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略需求。XR 技術(shù)作為新興技術(shù)代表，有望催生出全新的產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，進(jìn)一步帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與人口就業(yè)，大家都試圖把自己打造成下一個(gè)“賭城合肥”。